截至目前,投資者已經消化了新任法國總統提出的主要經濟議題。而市場也高度預期,中間派政策的回歸(a la Blair-Schroeder) 將帶來創造財富的改革。然而,投資者傾向支持馬克宏則另有原因:在馬克宏對政治世界的訴求中,投資者看到熟悉的模式。

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馬克宏的競選之路從已被證明成功的「價值分析」開始,使他獲得向銀行借錢條件強勁的政治動能。經濟計劃和政策議題是價值分析的焦點,過往卻被走下坡的傳統政黨所忽視,為另一種替代方案提供了發展的空間。從新增支持者的數量便可看出此動能的強勁。馬克宏希望藉此在國民議會中贏得絕對多數票。如果他要快速實施改革台南小額借款五千並獲得社會大眾的認可,他也將需要這樣的動能。對投資者而言,馬克宏的策略在戰術人才和戰略眼光之間取得了很好的平?。他在選舉上的成功證明了機會主義的可能性,他們利用機會取得快速增長。長期結構改革的政策口號也使其受益。

此外,馬克宏的計劃透露出投資者所熟悉的「風險不對稱」和「凸性」(convexity)兩大理論。他將教育和職業培訓排在優先考慮位置,本質上有助於加強基本面,同時為個人提供所需的資源去實現個人理想,這提供了選擇性。在技術方面,馬克宏對複雜性的掌握對投資者來說也很相似。這些投資者與高效率的金融市場打交道,對看起來簡單或顯而易見的投資主題存疑,因為他們認為這些想法已經被嘗試過並且反映在價格上。只有投資者感受到投資決策的複雜性時,主動式管理才能提供長期的表現。馬克宏競選總統時採取了類似的策略,因為他明確地拒絕了煽動性的戰術。最後,投資者對馬克宏願意承受個人風險這一點最有共鳴。就儲蓄管理及投資而言,不論是人們直接管理或透過專業人士間接管理,都需要承擔責任。這些專業管理者只有在他們有可能會自食其果的情況下才值得信賴。經驗證明,我們應該避開沒有作任何相關投資卻給出投資建議的第三方。馬克宏放棄了他在銀行的事業,並辭去官職獨立參選,嘗試做一些在法國的政治史上史無前例的事,他明確展現很大的企圖心,並且顯然願意承受相應的風險。馬克宏的靈活性(flexibility)也是本文想要傳遞,它是主動式管理投資者的決定性因素,也是勞工法改革的基石。此外,直覺與分析之間的平衡亦十分重要,它是資產管理行業的金科玉律,也是馬克宏成功的兩大關鍵要素。這些相似點幫助投資者分析馬克宏的哲學及其初步策略。當然,這也存在限制,基於民主政治的本質,任何新生權力在缺乏廣泛的政治支持時,其勢力會迅速消退。此概念對於投資者而言相對陌生,他們不僅不需要在作出投資決定之前獲得廣泛支持,事實上他們甚至必須有能力反其道而行之。毫無疑問,投資者必定不會低估政治和新任總統帶來的挑戰。(工商時報)

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